Nenhum número sozinho responde isso com certeza — mas cruzar alguns sinais dá um bom palpite. Se o peso caiu rápido (mais de ~1% ao dia) e voltou em poucos dias, foi água, não gordura. Gordura e músculo mudam devagar, ao longo de semanas.
Se a cintura está caindo mais rápido que braço e coxa, é sinal de perda de gordura (que se concentra mais no tronco). Se todas as circunferências caem juntas e a força no treino também cai, pode estar perdendo músculo junto com a gordura — normalmente sinal de déficit calórico agressivo demais ou proteína baixa.
O % de gordura estimado (fórmula da Marinha, por exemplo) ajuda a separar isso com mais precisão, mesmo sendo uma estimativa. Pra uma resposta clinicamente precisa, bioimpedância profissional ou DEXA com um médico ou nutricionista são os métodos corretos — o que dá pra fazer em casa é ler o padrão, não diagnosticar.